什麼是權益成本？ 計算它的公式
已發表: 2021-01-01如果你可以擁有任何超能力，那會是什麼？
隱形？ 讀心術？ 航班？
股市投資者可能會選擇看到未來的力量。 由於他們不能完全做到這一點，他們最好的選擇是使用方程式進行預測，以確定他們投資的股權成本。 繼續閱讀以了解如何使用權益計算成本為自己預測未來。
什麼是權益成本？
股本成本是投資者投資公司所需的回報，或公司在投資或項目中必須獲得的所需回報率。 它回答了投資股票是否值得冒險的問題。 它還與債務成本一起用作計算公司加權平均資本成本或 WACC 的一部分。
有兩種計算權益成本的方法：使用股息資本化模型或資本資產定價模型 (CAPM)。 這兩種方法都不是完全準確的，因為投資回報是基於對股票市場的預測的計算，但它們都可以幫助您進行有根據的投資。
請注意以下公式：
權益成本公式
資本資產定價模型 (CAPM)：E(Ri) = R f + β i (E(R m ) - R f )
股利資本化模型：R e = (D 1 / P 0 ) + g
如果符號看起來很複雜，請不要害怕——我們將在本文中分解涉及這些計算的所有內容。
如何計算股權成本？
您選擇計算股本成本的方法取決於您正在分析的投資類型和您需要的準確度。 請記住，這兩種方法都不是完全準確的（我們無法像計算債務成本時那樣預測未來），但兩者仍然是有用的估計。
股息資本化模型要求您正在分析的股票獲得股息。 如果相關投資沒有獲得股息，您必須使用基於對公司和股票市場的估計的 CAPM 公式。 繼續閱讀以了解每個信息包含哪些信息。
股息資本化模型
您已經知道該模型用於確定股利股票的權益成本，因此您可以推測股利在使用該等式中起作用。 但是您還需要什麼其他信息？
使用此模型，通過將年度每股股息除以一股當前價格，然後加上股息增長率，找到股息股票的權益成本。 
請記住，此模型不考慮股票升值或風險。 它還假設股息支付將增加而不是保持不變或下降。
資本資產定價模型（CAPM）
雖然用於尋找股本成本的 CAPM 稍微複雜一些，但它更準確一些，因為它考慮了與您正在分析的特定股票相關的風險。
使用此模型，通過將無風險利率與投資的貝塔風險相乘乘以市場風險溢價（通過從預期回報中減去無風險利率得到投資）。 這比聽起來要容易——請參閱下圖了解這些變量的解釋。
請記住，此模型不考慮特定股票獲得的股息。
股權成本示例
假設您想投資股息股票，例如麥當勞。 以下是您如何找到股權成本並確定是否投資的方法。
股息資本化模型示例
在撰寫本文時，一股麥當勞股票價值 205.27 美元。 根據麥當勞股票現在獲得的股息，我們可以通過使用股息資本化模型將該數字代入權益成本等式來估計未來將獲得的股息。
根據納斯達克的數據，一股麥當勞股票的季度收益為 1.16 美元。 1.16 x 4 = 4.64 美元，即股票的年度股息。
去年每隻股票的季度股息為 1.01 美元。 將當前的股息支付除以去年的股息支付，然後減去 1。（1.16 美元/1.01 美元）- 1 = 0.15（或 15%），即一年的股息增長率，求出股票的股息增長率。
| 提示：為了更準確的計算，請使用幾年股息增長的平均值。 重複上述步驟多年，然後平均您的結果。 |
將這些數字代入上面的股息資本化模型方程，你會發現麥當勞股票的權益成本：
| R e = 4.64/205.27 + 0.15 = 0.17 或 17% |
股權成本或麥當勞股票的回報率（使用股息資本化模型）為 0.17 或 17%。 認為這對於您的投資需求來說是相當不錯的股息收益嗎？ 去買麥當勞的股票吧！ 還是不確定？ 擔心升值和風險因素？ 請繼續閱讀，接下來我們將使用 CAPM 分析麥當勞股票的權益成本。
資本資產定價模型 (CAPM) 示例
使用 CAPM，您可以找到任何資產的預期回報率，而不僅僅是股票，但為了比較，讓我們使用我們在上面示例中使用的相同的麥當勞股票。 然而，在我們使用這個模型計算它的權益成本之前，我們需要更多關於它的信息。
納斯達克告訴我們麥當勞股票的貝塔係數是 0.72。 這個數字代表了與一般市場相比，投資麥當勞的風險有多大。
| 提示： beta 小於 1 意味著資產相對於市場的波動性較小，而 beta 大於 1 意味著資產相對於市場的波動性更大。 當然，貝塔值正好是 1 意味著資產的風險與市場風險相同。 |
將無風險利率視為您將錢存入銀行時所賺取的利息。 通過投資股票，你冒著虧損的風險，但除非麥當勞或股市/經濟遭受災難，否則你的潛在回報將不僅僅是讓你的錢存入銀行。 根據美國財政部的數據，撰寫本文時的無風險利率為 2.17%。
預期投資回報率是您通常可以從任何股票市場投資中獲得的預期回報百分比。 標準普爾 500 指數提供了對這一回報的最準確估計——它是美國 500 只最大的公開交易股票的平均回報率，包括股息和升值。 在撰寫本文時，股市的平均回報率為 10%。
現在我們已經掌握了所需的所有信息，讓我們使用 CAPM 計算麥當勞股票的權益成本。
| E(R i ) = 0.0217 + 0.72 (0.1 - 0.0217) = 0.078 或 7.8% |
股權成本或麥當勞股票的回報率（使用 CAPM）為 0.078 或 7.8%。 這與我們計算的 17% 的股息資本化模型相差甚遠。 這是因為我們沒有分析年度股息和股息增長，而是分析了貝塔和市場風險。
我們的 CAPM 結果低於股息資本化模型結果是有道理的，因為雖然麥當勞的股票與市場其他股票相比獲得了高股息，但它的 beta 小於 1，這意味著它是低風險的（因此低-獎勵）投資。
我們可以相信這個計算嗎？
我們可以在一定程度上相信我們的結果，但如果您一直在跟踪，您會發現我們使用每種方法的結果大不相同。 根據此計算評估您的資產並不總是完全準確，但可以幫助您在投資時指明正確的方向。
另一方面，您也可以使用投資組合管理軟件來幫助您決定投資哪些股票以及如何管理您的投資組合，或者如果您有一個可以讓您看到股票市場未來的水晶球，請使用相反。
