Si vous pouviez avoir un super pouvoir, quel serait-il ?

Invisibilité? Télépathie? Voyage en avion?

Les investisseurs boursiers choisiraient probablement le pouvoir de voir dans l'avenir. Puisqu'ils ne peuvent pas exactement faire cela, leur meilleur pari est d'utiliser des équations pour faire des prédictions déterminant le coût des capitaux propres de leurs investissements. Lisez la suite pour apprendre à prédire l'avenir par vous-même en utilisant les calculs du coût des capitaux propres.

Qu'est-ce que le coût des capitaux propres ?

Le coût des capitaux propres est le rendement qu'un investisseur exige pour investir dans une entreprise, ou le taux de rendement requis qu'une entreprise doit recevoir sur un investissement ou un projet. Il répond à la question de savoir si investir dans des actions vaut le risque. Il est également utilisé, avec le coût de la dette, dans le cadre du calcul du coût moyen pondéré du capital d'une entreprise, ou WACC.

Il existe deux façons de calculer le coût des capitaux propres : en utilisant le modèle de capitalisation des dividendes ou le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Aucune de ces méthodes n'est complètement précise car le retour sur investissement est un calcul basé sur des prévisions concernant le marché boursier, mais elles peuvent toutes deux vous aider à faire des investissements éclairés.

Notez les formules ci-dessous :

N'ayez pas peur si les symboles semblent compliqués, nous décomposerons tout ce qui entre dans ces calculs dans cet article.

Comment calculer le coût des fonds propres ?

La méthode que vous choisissez pour calculer le coût des capitaux propres dépend du type d'investissement que vous analysez et du niveau de précision dont vous avez besoin. N'oubliez pas qu'aucune des deux méthodes n'est complètement exacte (nous ne pouvons pas prédire l'avenir comme nous le pouvons lorsque nous calculons le coût de la dette), mais les deux sont toujours des estimations utiles.

Le modèle de capitalisation des dividendes exige que l'action que vous analysez rapporte des dividendes. Si l'investissement en question ne rapporte pas de dividendes, vous devez utiliser la formule CAPM, qui est basée sur des estimations concernant l'entreprise et le marché boursier. Lisez la suite pour savoir quelles informations entrent dans chacun.

Modèle de capitalisation des dividendes

Vous savez déjà que ce modèle est utilisé pour déterminer le coût des capitaux propres des actions à dividendes, vous pouvez donc supposer que les dividendes jouent un rôle dans l'utilisation de cette équation. Mais de quelles autres informations avez-vous besoin ?

À l'aide de ce modèle, trouvez le coût des capitaux propres d'une action à dividende en divisant les dividendes annuels par action par le prix actuel d'une action, puis en ajoutant le taux de croissance des dividendes.

Gardez à l'esprit que ce modèle ne tient pas compte de l'appréciation des actions ou du risque. Cela suppose également que le paiement du dividende augmentera plutôt que de rester le même ou de baisser.

Modèle de tarification des immobilisations (CAPM)

Bien que le CAPM pour trouver le coût des capitaux propres soit un peu plus compliqué, il est un peu plus précis car il tient compte du risque associé à l'action particulière que vous analysez.

À l'aide de ce modèle, trouvez le coût des capitaux propres (ou le rendement attendu de l'investissement) en ajoutant le taux sans risque au risque bêta de l'investissement multiplié par la prime de risque du marché (obtenue en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu sur investissement). C'est plus facile qu'il n'y paraît—voir le graphique ci-dessous pour une explication de ces variables.

Gardez à l'esprit que ce modèle ne tient pas compte des dividendes gagnés par une action particulière.

Exemple de coût des capitaux propres

Disons que vous voulez investir dans une action à dividendes, McDonald's, par exemple. Voici comment vous trouveriez le coût des capitaux propres et détermineriez s'il faut ou non investir.

Exemple de modèle de capitalisation des dividendes

Au moment d'écrire ces lignes, une action de McDonald's vaut 205,27 $. Sur la base des dividendes que l'action McDonald's gagne actuellement, nous pouvons estimer les dividendes qu'elle gagnera à l'avenir en insérant ce chiffre dans l'équation du coût des capitaux propres à l'aide du modèle de capitalisation des dividendes.

Selon le Nasdaq, une action de McDonald's rapporte 1,16 $ par trimestre. 1,16 $ x 4 = 4,64 $, ou les dividendes annuels de l'action.

Les dividendes trimestriels pour chaque action l'année dernière étaient de 1,01 $. Trouvez le taux de croissance du dividende de l'action en divisant le paiement du dividende actuel par le paiement du dividende de l'année dernière, puis en soustrayant 1. (1,16 $ / 1,01 $) - 1 = 0,15 (ou 15 %), le taux de croissance du dividende sur un an.

Branchez ces chiffres dans l'équation du modèle de capitalisation des dividendes ci-dessus, et vous trouverez le coût des capitaux propres des actions McDonald's :

Le coût des capitaux propres, ou taux de rendement des actions de McDonald's (en utilisant le modèle de capitalisation des dividendes) est de 0,17 ou 17 %. Vous pensez que c'est un assez bon revenu de dividendes pour vos besoins d'investissement ? Allez-y et achetez des actions McDonald's ! Vous n'êtes toujours pas sûr ? Inquiet de l'appréciation et du facteur de risque ? Poursuivez votre lecture, nous analyserons ensuite le coût des capitaux propres des actions de McDonald's à l'aide du CAPM.

Exemple de modèle de tarification des immobilisations (CAPM)

En utilisant le CAPM, vous pouvez trouver le taux de rendement attendu sur tout type d'actif, pas seulement sur les actions, mais à des fins de comparaison, utilisons le même stock McDonald's que celui que nous avons utilisé dans l'exemple ci-dessus. Nous aurons cependant besoin de plus d'informations à son sujet avant de calculer son coût des fonds propres à l'aide de ce modèle.

Le Nasdaq nous dit que le bêta de l'action McDonald's est de 0,72. Ce nombre représente le degré de risque d'investir dans McDonald's par rapport au marché général.

Considérez le taux sans risque comme l'intérêt que votre argent gagnerait si vous le laissiez simplement à la banque. Vous risquez de perdre de l'argent en investissant dans des actions, mais votre rendement potentiel sera, à moins d'un désastre pour McDonald's ou le marché boursier/l'économie, supérieur au simple fait de laisser votre argent à la banque. Selon le département américain du Trésor, le taux sans risque au moment de la rédaction est de 2,17 %.

Le retour sur investissement attendu est le pourcentage de retour que vous pouvez attendre, en général, de tout investissement en bourse. L'estimation la plus précise de ce rendement est fournie par l'indice S&P 500 - il s'agit d'un taux de rendement moyen de 500 des plus grandes actions cotées en bourse en Amérique, tenant compte des dividendes ainsi que de l'appréciation. Au moment d'écrire ces lignes, le rendement boursier moyen est de 10 %.

Maintenant que nous avons toutes les informations dont nous avons besoin, calculons le coût des capitaux propres des actions de McDonald's à l'aide du CAPM.

Le coût des capitaux propres, ou taux de rendement des actions de McDonald's (en utilisant le CAPM) est de 0,078 ou 7,8 %. C'est assez loin du calcul de notre modèle de capitalisation des dividendes de 17 %. En effet, au lieu d'analyser les dividendes annuels et la croissance des dividendes, nous avons analysé le bêta et le risque de marché.

Il est logique que notre résultat CAPM soit inférieur au résultat du modèle de capitalisation des dividendes, car si l'action McDonald's rapporte des dividendes élevés par rapport au reste du marché, elle a un bêta inférieur à un, ce qui signifie qu'elle est à faible risque (et donc faible -récompense) investissement.

Peut-on se fier à ce calcul ?

Nous pouvons faire confiance à nos résultats dans une certaine mesure, mais si vous avez suivi, vous pouvez voir que nos résultats en utilisant chaque méthode sont assez différents. Évaluer vos actifs sur la base de ce calcul ne sera pas toujours tout à fait exact, mais peut vous aider à vous orienter dans la bonne direction en matière d'investissement.

D'un autre côté, vous pouvez également utiliser un logiciel de gestion de portefeuille d'investissement pour vous aider à décider dans quelles actions investir et comment gérer votre portefeuille, ou si vous avez une boule de cristal qui vous permet de voir l'avenir du marché boursier, utilisez cela à la place.