ทำไมนักลงทุนถึงลงทุนในการเริ่มต้นที่ขาดทุน?

จำนวนสตาร์ทอัพเพิ่มขึ้น 8971% จากปีงบประมาณ 2559-2560 เป็น 2564-2564 โดยมีสตาร์ทอัพ 65,861 รายในปี 2565 ตามความเห็นของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรม Piyush Goyal แต่ทั้งหมดนี้ทำกำไรได้หรือไม่? เกือบ 95% ของสตาร์ทอัพเหล่านี้ขาดทุนและเผาผลาญเงินเป็นจำนวนมาก ยังมีบางอย่างที่น่าแปลกใจเกี่ยวกับพวกเขา สตาร์ทอัพที่ขาดทุนเหล่านี้จำนวนมากสามารถระดมทุนและกลายเป็น IPO ได้

ก่อนหน้านี้ SEBI ไม่อนุญาตให้บริษัทที่ขาดทุนเผยแพร่สู่สาธารณะและระดมทุนเพื่อช่วยนักลงทุน มันย้อนรอยย้อนไปถึงบริษัทที่ขาดทุน ระดมทุน และวิ่งหนีทำให้นักลงทุนตกตะลึง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ผลักดันให้บริษัทเหล่านี้เข้าสู่สาธารณะในประเทศอื่นๆ

รัฐบาลไม่ต้องการให้สตาร์ทอัพเหล่านี้มีศักยภาพที่จะย้ายออกนอกประเทศในอนาคต ดังนั้น พวกเขาจึงทำให้บริษัทที่ไม่ทำกำไรสามารถระดมทุนได้ โดยจำกัดให้เหลือเพียง 10% ของทุน อย่างไรก็ตาม ทำไมนักลงทุนถึงลงทุนในสตาร์ทอัพที่ขาดทุน? พวกเขาไม่ได้สร้างสินทรัพย์ที่มีตัวตนหรือไม่มีตัวตนและไม่ได้รับประกันผลกำไรในอนาคต นักลงทุนเดิมพันอะไร?

ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2564 Zomato กลายเป็น IPO ในขณะที่ขาดทุน 63.2 สิบล้านรูปี มีบริษัทอื่นๆ มากมาย เช่น Paytm และ Flipkart ที่สามารถหาเงินได้แม้ว่าพวกเขาจะขาดทุนเป็นสิบล้าน

อันที่จริง แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่มีชื่อเสียงอย่าง Amazon ประสบความสูญเสียเป็นเวลานานที่สุดและคงไว้ซึ่งการลงทุนและการระดมทุนเพียงอย่างเดียว จนกระทั่งเมื่อสองทศวรรษที่ผ่านมาก็สามารถทำกำไรได้และปัจจุบันเป็นหนึ่งใน 10 บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก ความกังวลที่ใหญ่กว่าคือเหตุใดสตาร์ทอัพจำนวนมากจึงล้มเหลวก่อนหรือหลังการเพิ่มเงินลงทุน? ให้​เรา​พิจารณา​เรื่อง​นั้น​ก่อน.

ทำไมสตาร์ทอัพจำนวนมากจึงล้มเหลวและขาดทุน?
นักลงทุนประเมินการเริ่มต้นที่ขาดทุนอย่างไร?
อะไรดึงดูดนักลงทุนให้ลงทุนในการเริ่มต้นทำขาดทุน?

ทำไมสตาร์ทอัพจำนวนมากจึงล้มเหลวและขาดทุน?

การเริ่มต้นมีแนวโน้มที่จะเผาไหม้ในตอนแรกด้วยเหตุผลใดก็ตาม แต่อะไรทำให้มันพังปีแล้วปีเล่า? อาจเป็นสาเหตุใดสาเหตุหนึ่งดังต่อไปนี้:

ต้นทุนการจัดหาผู้มีความสามารถ

การเริ่มต้นต้องการคนเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์และดำเนินธุรกิจ โดยทั่วไปแล้ว เป็นการยากที่จะดึงดูดและรักษาไว้เนื่องจากมาตรฐานเงินเดือนที่แข่งขันได้ในอุตสาหกรรม ส่งผลให้ธุรกิจต่างๆ มักเผาผลาญเงินในกระเป๋าขณะรับพนักงาน

ต้นทุนการตลาด

การเริ่มต้นลงทุนอย่างมากในด้านการตลาดเพื่อสร้างฐานลูกค้า อีกครั้งนี้นำไปสู่กระแสเงินสดติดลบและนำไปสู่การสูญเสีย Zomato เองใช้เงินเกือบ 9 สิบล้านในการโฆษณา

การได้มาซึ่งเครื่องมือที่มีความสามารถทางเทคนิค

สตาร์ทอัพลงทุนอย่างมากเพื่อทำให้กระบวนการทำงานอัตโนมัติและคล่องตัวด้วยกองเทคโนโลยี อีกครั้งจะเพิ่มเป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นประจำสำหรับธุรกิจ บ่อยครั้ง ธุรกิจไม่ประเมินความสามารถในการใช้งานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้และจบลงด้วยการเสียเงินมากขึ้นเช่นกัน

ไม่ได้กำหนดเป้าหมายความต้องการของลูกค้า

สตาร์ทอัพจำนวนมากเข้ามาทุกวันด้วยความหวังว่าจะทำเงินได้หลายล้านดอลลาร์และกำลังจะออกจากบริษัท น่าเสียดายที่ พวกเขาไม่ตอบสนองความต้องการเฉพาะใดๆ และจบลงด้วยการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีความต้องการเป็นโมฆะ เป็นผลให้พวกเขามีปัญหาในการรับผู้ใช้

ปัญหาในรูปแบบธุรกิจ

ผู้ประกอบการรุ่นเยาว์จำนวนมากกระโดดเข้าสู่การเริ่มต้นธุรกิจโดยไม่ต้องประเมินสภาพแวดล้อมและสร้างรูปแบบธุรกิจที่เหมาะสม มันนำไปสู่ปัญหามากมายและความบาดหมางระหว่างทีม

อาจมีสาเหตุอื่นๆ อีกมากมายที่การเริ่มต้นจะขาดทุนเป็นระยะเวลานาน ในขั้นต้น การเริ่มต้นทุกครั้งย่อมขาดทุน ซึ่งเป็นเรื่องปกติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ SaaS หรือสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี แต่ถ้าพวกเขายังคงขาดทุนซ้ำแล้วซ้ำเล่า พวกเขาต้องค้นหาเหตุผล แต่คำถามก็เกิดขึ้นว่าเมื่อสตาร์ทอัพเหล่านี้ขาดทุนไปแล้ว นักลงทุนประเมินความคุ้มค่าหรือการประเมินมูลค่าอย่างไร?

นักลงทุนประเมินการเริ่มต้นที่ขาดทุนอย่างไร?

ผู้ลงทุนจำเป็นต้องประเมินมูลค่าของบริษัทก่อนตัดสินใจลงทุน โดยทั่วไป บริษัทจะได้รับการประเมินตามผลกำไรที่สร้างขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อบริษัทไม่ได้ทำกำไร นักลงทุนมักมองหาตัวชี้วัดที่สำคัญอื่นๆ ในขณะลงทุน

ฐานลูกค้า

ตัวชี้วัดแรกคือ "ฐานลูกค้า" นักลงทุนพิจารณาฐานลูกค้าปัจจุบันและประเมินการเติบโตจากฐานนั้น ผู้ใช้ต้องพึ่งพาผลิตภัณฑ์เพื่อสร้างผลกำไรที่สม่ำเสมอหรือสร้างรายได้จากพวกเขา หากผู้ใช้ไม่ได้ลงทุนทางจิตใจ เป็นการยากสำหรับธุรกิจที่จะทำกำไรได้

ดังนั้น นักลงทุนมักจะลงทุนในศักยภาพในการเติบโตของสตาร์ทอัพ ไม่ใช่เพื่อผลกำไร พวกเขาพิจารณาอัตราการรักษาลูกค้าและเกณฑ์อื่นๆ เช่น CAC และ LTV ของธุรกิจ สิ่งนี้ทำให้พวกเขามีความชัดเจนเกี่ยวกับศักยภาพในการเติบโตของธุรกิจในความหมายที่แท้จริง

ผลตอบแทนการใช้จ่ายทางการตลาด

ตัวบ่งชี้ที่สำคัญต่อไปคือผลตอบแทนจากการใช้จ่ายด้านการตลาด บริษัทสามารถสร้างต้นทุนทางการตลาดคืนได้หรือไม่? โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนธุรกิจจะศึกษาตลาดสตาร์ทอัพ สิ่งแวดล้อม แนวโน้มการเติบโตในอนาคต และตัวชี้วัดอื่นๆ เพื่อทำความเข้าใจการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท

การจัดการธุรกิจและคูเมือง

สุดท้ายนี้ นักลงทุนมองหาการจัดการธุรกิจและคูเมือง การจัดการธุรกิจมีประสิทธิภาพ เหมาะสม และยั่งยืนหรือไม่? ธุรกิจมีคูน้ำที่จะยกระดับหรือไม่? มีบริษัทสตาร์ทอัพกว่า 100 รายที่กำหนดเป้าหมายปัญหาที่คล้ายคลึงกันด้วยผลิตภัณฑ์ที่เหมือนกัน

นักลงทุนมักนำเงินไปลงทุนในสิ่งที่แตกต่าง แต่อะไรคือแรงผลักดันให้นักลงทุนลงทุนในสตาร์ทอัพที่ไม่ทำกำไร? ทำไมพวกเขาถึงใช้เงินหลายล้านในการเริ่มต้นที่ขาดทุนมาหลายปี? ทำไมบางครั้งนักลงทุนจึงลงเอยด้วยการซื้อหน่วยที่ขาดทุน? อาจมีสาเหตุหลายประการ ให้เราดำดิ่งลงไปในพวกเขา

อะไรดึงดูดนักลงทุนให้ลงทุนในการเริ่มต้นทำขาดทุน?

สตาร์ทอัพในปัจจุบันระดมทุนได้แม้จะขาดทุนด้วยการขายเป้าหมายขององค์กร พวกเขาตั้งเป้าที่จะขยายธุรกิจแทนที่จะจำกัดตัวเองให้ทำกำไรน้อยที่สุด นักลงทุนเดิมพันด้วยวิสัยทัศน์ของบริษัทและความเป็นไปได้ในการเติบโตในอนาคตเมื่ออยู่ในขั้นตอนขาดทุน

Amazon เป็นหนึ่งในผู้นำเทรนด์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่นำการปฏิวัติครั้งนี้ นอกจากนี้ ข้อเท็จจริงที่ว่า 70% ของนักลงทุนในปัจจุบันมีอายุต่ำกว่า 30 ปี แสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมของความเสี่ยง มาดูสถานการณ์และเหตุผลว่าทำไมนักลงทุนเหล่านี้จึงลงทุนในธุรกิจที่ขาดทุนอย่างรวดเร็ว

สัญญาการเติบโตในอนาคต

นักลงทุนจำนวนมากไม่พบตัวเลือกอื่น เช่น กองทุนรวมและบัญชีออมทรัพย์ที่ให้ผลกำไร และย้ายไปยังตัวเลือกอื่นที่มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงกว่า โดยทั่วไปแล้ว สตาร์ทอัพเหล่านี้มีศักยภาพสำหรับอนาคตแม้ว่าจะขาดทุนก็ตาม ดังนั้นพวกเขาจึงดึงดูดนักลงทุนรุ่นเยาว์หรือรายใหญ่ให้ลงทุนโดยสัญญาว่าจะเติบโตในอนาคต

การกู้คืนเงิน

นักลงทุนรายใหญ่จำนวนมากลงทุนในสตาร์ทอัพที่ขาดทุนเพราะพวกเขาสามารถกู้คืนได้แม้ว่าสตาร์ทอัพที่ขาดทุนรายใดรายหนึ่งจะระเบิดขึ้น มันเหมือนกับการพนันที่มุ่งหวังผลกำไรจากการลงทุนสุทธิ

วิสัยทัศน์และพันธกิจ

นักลงทุนกลุ่มอื่นๆ ต้องการลงทุนในวิสัยทัศน์และพันธกิจของธุรกิจ แทนที่จะมองหาผลกำไร ในความเป็นจริง นักลงทุนจำนวนมากถูกผลักดันให้ลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีเพื่อส่งเสริม 'Digital India' นอกจากนี้ สตาร์ทอัพจำนวนมาก โดยเฉพาะ Tech Startup ต่างก็หวังว่าจะประสบความสำเร็จจากนวัตกรรม ดังนั้น หากพวกเขาเห็นด้วยกับแนวคิดทางธุรกิจและมองเห็นโอกาส พวกเขาก็ไม่อายที่จะนำเงินไปลงทุนในการเริ่มต้น

มูลค่าแบรนด์

นักลงทุนมักมองหาแบรนด์ที่ขาดทุนแต่ยังคงระดมทุน พวกเขาเดิมพันด้วยมูลค่าแบรนด์แทนที่จะเป็นตัวชี้วัดอื่นๆ หนึ่งในตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุดของสิ่งเดียวกันคือ Paytm, Zomato บริษัทที่ขาดทุนเหล่านี้ระดมทุนจากภาพลักษณ์ของแบรนด์เท่านั้น

ออกจากกำไร

ในบางกรณี แทนที่จะลงทุน นักลงทุนซื้อสตาร์ทอัพโดยตรงแม้จะขาดทุนก็ตาม ทำไม พวกเขาเก็งกำไรในโอกาสต่างๆ เช่น การควบรวมกิจการกับผู้เล่นรายใหญ่เพื่อออกจากธุรกิจด้วยผลกำไรมหาศาล หรือบ่อยครั้งที่พวกเขาซื้อหน่วยเหล่านี้เพื่อสร้างพันธมิตรที่ทำกำไรได้

นายวิเวก บาจาจ ผู้ประกอบการฟินเทคที่ดีที่สุดของอินเดียและผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดหุ้น เคยกล่าวไว้ว่า

“การประเมินมูลค่าไม่ใช่ภาพสะท้อนของรายได้ แต่เป็นภาพสะท้อนของรายได้ในอนาคต”

นักลงทุนที่ปฏิบัติตามกฎนี้และมุ่งเน้นไปที่การเติบโตและความสามารถในการปรับขยายได้ แทนที่จะมุ่งหวังผลกำไรในทันที

คำถามที่พบบ่อย

ทำไม VCs ถึงลงทุนในการเริ่มต้นที่ขาดทุน?

VCs ลงทุนใน Startup ที่ขาดทุนเพื่อหวังผลกำไรในอนาคต แม้ว่า Startup จะขาดทุน แต่ก็สามารถทำกำไรได้ในอนาคต

คุณควรลงทุนในบริษัทที่ขาดทุนหรือไม่?

การลงทุนในบริษัทที่ขาดทุนก็เหมือนกับการพนัน ไม่ว่าคุณจะเสียเงินทั้งหมดหรือจะออกไปพร้อมกับผลกำไรมหาศาล