もう1つの主要なDEXは、オーダーブックメカニズムの選択です
公開: 2021-11-06最も明確なアプリケーションシナリオと最も強い需要を持つDeFiセグメントとして、分散型取引所（DEX）は常に最も注目を集めており、最大の競争力と最大の資本効果を体現しています。
The Blockのデータによると、過去2年間のDEX総量（スポット取引のみを含む）の増加が目立っています。 昨年半ばの低水準で安定したパフォーマンス以来、DEXの総取引量は急速に増加し、5月の月間取引高は1,628億ドルにピークを迎えました。 集中型取引所（CEX）にはまだ遅れをとっていますが、数千億ドルという市場規模は明らかに無視できません。
スターであるAMM
DEXの台頭と人気に関しては、AMMが重要な役割を果たします。
AMMは、イーサリアムの共同創設者であるVitalikが書いた論文「ImprovingFront Running Resistance of X * y = K Market Makers」で最初に生まれ、多くのプロジェクトでますます人気が高まっています。 たとえば、Uniswapもモデルを採用しています。 「X*Y = K」というまったく新しいAMMの原則は、CEXモデルと見積もりをコピーするというDEXの考え方を打ち破り、さらにDEXに革新的なアプローチを提供します。
Debankによると、Uniswap、Curve、SushiSwap、Balancer素是など、DeFiTVLランキングの上位に位置するAMMDEXプロジェクトは6つもあります。 多数のAMMDEXの集合的な出現は、暗号通貨取引市場におけるCEXの支配を打ち破り、ライセンスフリー、オープン、シンプルかつ効率的なブロックチェーン取引が可能な時代の到来を告げました。
現時点を振り返ると、AMMDEXの爆発は偶然ではないことがわかります。 まず第一に、AMM DEXの特性（オープンソースやライセンスフリーなど）は、オープントレーディングプラットフォームに対する新たなプロジェクトの需要を満たしているため、市場のトレンドに沿っています。 第二に、マーケットメイクとトレーディングに対するAMM DEXの直接的なアプローチは、流動性プロバイダー（LP）とトレーダーの障壁を低くし、ブロックチェーンの「ネイティブ」がこれらの新しい役割をすばやく理解して関与できるようにします。 さらに、新しいトークンメカニズムである流動性マイニングにより、一般ユーザーがプロジェクトの初期トークンを受け取るためのチャネルが開かれ、それによってAMM DEXに新鮮な血液（ユーザーと資金）の安定した流れが引き付けられます。
今日、AMMモデルに基づくDEXブロックチェーンプロジェクトは、ローンやデリバティブなどの金融サービスを組み合わせることが多く、DeFiシステムのかけがえのないインフラストラクチャになっています。 それらは、それらに基づいて構築されたアプリケーションの操作と革新をサポートします。 AMMがなければ、DeFiは今日ほど壮観ではなかったと言っても過言ではありません。
しかし、AMMは本当にDEXに対する唯一の答えです…
AMMは間違いなく非常に成功していることが証明されています。 しかし、たった3年半の新しいメカニズムとして、いくつかの欠点もあります。 以前、Odailyは、ユーザーエクスペリエンスの観点から、「単一機能」、「大きなずれ」、「高コストと長時間」、「障害トランザクションまたはフロントランニングのリスク」の4つの側面に要約できるAMMの欠点の簡単なレビューを公開しました。 」。
最初の欠点は、機能が制限されていることです。 AMM DEXの相場と取引は、スワッププールのリアルタイムステータスと変更に依存します。 補助サービスを追加しないと、DEXの大部分はフラッシュ取引しかサポートできません。 つまり、ユーザーは、保留中の注文に従事して理想的な価格で取引するのではなく、従来の注文書とマッチメイキングにのみ頼って市場価格で注文を完了することができます。 したがって、AMMはユーザーにとってあまり柔軟でも便利でもありません。
第二に、AMMDEXの流動性はターゲットスワッププールに完全に依存します。 単一のトランザクションのサイズがスワッププールに対して大きすぎる場合、大きなスリッページロスが発生することがよくあります。 1つの解決策は、単一のトランザクションを複数の小さなトランザクションに分割し、裁定取引ロボットが複数の取引所で価格を修正するのを待つことです。これにより、明らかに追加の運用コストが発生します。
さらに、ブロックチェーン環境に最適な取引メカニズムとして、AMMはマーケットメイクからブロックチェーンでの取引までの全プロセスを完了します。 したがって、すべてのトランザクションの確認は、ブロックチェーンのパッケージ化を待つ必要があります。これは、ネットワークの輻輳がある場合に非常に長い時間がかかる可能性があります。 ブロックチェーンでの運用は、ガスコストも高くなります。 小規模なトレーダーや流動性プロバイダーの場合、多くの場合、取引やマーケットメイクの利益は取引コストをカバーしていません。
最後に、ユーザーはトランザクションがパッケージ化されるのを待たなければならないため、特にトランザクションの量が多い場合に、鉱夫が利益を享受できるように、フロントランニングの問題に直面することがよくあります。 さらに、AMM DEXの多くのユーザーは、おそらくいくつかの時点でトランザクションの失敗を経験しています。 8月下旬、Uniswapの創設者であるHayden Adamsは、Uniswapの過去のトランザクション失敗率は15％にも上るとツイートしました。
これらの欠陥を解決し、ユーザーエクスペリエンスを向上させるために、いくつかのAMMDEXはさまざまなレベルでさまざまな試みを行ってきました。 たとえば、Gelatoと他のスマートコントラクトをトリガーツールとして統合して保留中の注文を有効にしたり、AMM曲線を調整してスリッページの問題を解決したり、新しいレイヤーに展開して高いトランザクションコストの問題を解決したりすることを選択する人もいます。低速、またはEDENと他のアンチMEVソリューションを統合して、フロントランニングの問題を解決します。
同時に、他のDEXは、その効果がDEXで強力に証明されているオーダーブックの適用性をテストし、オーダーブック市場の構築または統合を試みています。 その中には、この記事の主人公であるMDEXがあります。
オーダーブックはAMMの欠陥を補うことができますか？
公式ロードマップによると、MDEX.COMは、2021年10月30日の20:00（UTC + 8）に、ユーザーの取引体験をさらに向上させるオーダーブック機能を開始しました。ユーザーは、指値注文以降、希望の価格でトークンを取引できます。 特定のトランザクションの成功は、CEXとは何かとして、買い手と売り手の両方の保留中の注文に依存します。これにより、ユーザーは市場を見つめる必要がなくなります。
DEXのオーダーブックは、オーダーブックとAMM流動性プールで構成され、ユーザーの提案を完全に採用した技術革新です。 これにより、市場に存在する注文帳の深さが異なるために取引が失敗するという問題が解決され、ユーザーはより良い取引体験を得ることができます。
HECOのトップDeFiプロジェクトとして、MDEXは、DEXフィールド全体にとって画期的な重要性を持つオーダーブック機能の立ち上げを選択しました。 以前は、オーダーブック機能を選択するほとんどのDEXプロジェクトは、市場シェアが低く、資産が限られており、ユーザー数が少ないプロジェクトです。 （注：dYdxもオーダーブックを使用しますが、主に契約取引に焦点を当てており、スポット取引量は比較的少なくなっています）。 MDEXの出現は変化を示し、オーダーブック機能を使用する最初の成熟したDEXプロジェクトを表しています。 それで、注文書は本当にAMMの欠点を補うことができますか？
MDEXの新機能を実際に試すには、まだ土曜日まで待つ必要がありますが、CESでの取引経験は、DEXを悩ませている上記のすべての欠陥を効果的に解決できることを示唆しているようです。
保留中の注文は、注文帳メカニズムの最も基本的な機能です。 これにより、観察に遊びを与え、先制措置を講じることができるユーザーは、指定された価格で注文を保留することができます。 同時に、固定価格は、AMMによって特徴づけられる滑りとフロントランニングの一般的な問題が大幅に軽減されることも意味します。 高い取引コストの主な犠牲者は、イーサリアムにあるDEXプロジェクトです。 MDEXはイーサリアムにも展開されていますが、取引コストが低いことで有名な新興のパブリックチェーンであるHecoの主要な戦場です。 したがって、MDEXは法外な取引手数料の発行から解放されます。
DEXエコシステムのもう1つの重要な役割である流動性プロバイダー（LP）にとって、オーダーブック機能の開始は、彼らが別のまったく新しいマーケットメイクチャネルを持っていることを意味します。 オーダーブックメカニズムでは、プロのLPがより柔軟で頻繁な方法でマーケットメイクを行い、それによってマーケットメイクのリターンを高めます。 もちろん、MDEXは元のAMM製品を放棄することはなく、通常のLPはAMMプールで収益を上げ続けることができます。
AMM vsオーダーブック：勝者は誰ですか？
DeFiの爆発的増加の後、多くの暗号専門家はAMMをオーダーブックモデルのシステムアップグレードと見なしていました。 しかし、私たちの意見では、これは間違いです。 それぞれCEXとDEXの最も成功したマーケットメイクモデルであるため、オーダーブックとAMMは比較できません。 誰もが他より優れているわけではありません。 むしろ、それらは単に異なるユーザーエクスペリエンスを提供します。
本質的に、オーダーブックモデルはプロアクティブなマーケットメイクメカニズムですが、AMMはパッシブなメカニズムです。 それらの異なる操作哲学は、まったく異なる操作メカニズムを指示します。 オーダーブックモデルの場合、市場で保留中のすべての注文を照合するためのマッチメイキングシステムが必要ですが、AMMメカニズムではプール内の資金の流入と流出のみが必要です。 この違いは、AMMがより普遍的で一般ユーザーに適している一方で、オーダーブックモデルがより高いレベルの柔軟性を可能にすることも意味します。 その上、オーダーブックモデルはより多くの機能を誇っていますが、AMMはより構成可能です。 一言で言えば、どちらもユーザーの実際のトランザクションのニーズを満たすことを目指していますが、採用されている特定のアプローチが異なります。
DeFiの当初、市場は宣伝しやすいオープンでシンプルなトレーディング商品を必要としていました。 したがって、AMMは要件に完全に適合します。 しかし、基本的なDeFi機能が成熟するにつれて、ユーザーはより多様なサービスに対する需要が高まり、オーダーブックメカニズムが魅力的になります。
DEXは、オーダーブックメカニズムを使用する方向にバインドされていると考えています。 MDEXは最初ではありません。 また、それが最後ではありません。