傳統銀行和市場貸款人——假想戰爭還是互補對？

簡介：2008 年至今——作為一個消費社會，我們很容易走向極端——在我們的需求和慾望方面，以及我們對未來的預測。 如果歷史有任何跡象，這些趨勢會使我們陷入困境，而疏忽和規則不斷發展以保護我們免受我們自己最大的敵人（通常是我們自己）的傷害。

2008 年就很好地說明了這一點。在房地產市場崩盤之後——這最終是不良貸款做法和消費者熱情承擔超出合理範圍的抵押貸款債務的結果。 當泡沫最終破滅，傳統銀行的信貸供應急劇收縮時，一種新型的金融服務從灰燼中脫穎而出——市場貸方。 急需信貸的借款人以及整個華爾街都被快速、不受約束、放鬆管制的貸款獲取的想法所吸引（我們會吸取教訓嗎）？ 這些公司的估值飆升，有些甚至進行了 IPO； 2014 年底，LendingClub 的股票在公開交易的第一天就飆升了 50% 以上。

然而，從那時起，市場貸方的普遍繁榮已經降溫。 今年早些時候，一系列醜聞被曝光，最引人注目的是在 LendingClub。 結果發現，首席執行官及其家人實際上是在購買 LendingClub 發起的貸款，以作為支撐公司感知市場表現的手段。 同樣曝光的是，LendingClub 不道德地篡改文件以推動某些貸款的銷售。 膽怯的投資者從市場貸款機構撤出，隨著投資枯竭，令人失望的收益和顯著減少緊隨其後。

不僅圍繞市場貸方透明度的問題不斷湧現，而且許多人開始提出更深入、更嚴肅的問題。 除了貸款之外沒有其他收入來源，市場借貸商業模式是否可行？ 在資本緊縮（如經濟衰退）的情況下，這些平台將如何維持？ 隨著投資枯竭，市場貸方通過降低貸款標準來應對，而對許多人來說，房地產崩盤對他們來說還太新鮮了。 這些“易趣網”真的是一件好事——還是經濟災難的秘訣？ 自然而然，公眾的青睞開始轉向老牌銀行，事實證明，這些銀行的退款率一直比市場貸款機構強得多。 許多行業觀察家扭轉了他們之前認為傳統銀行注定要滅亡的立場。

中路

不確定性和消極性的陰雲繼續籠罩著市場貸方。 然而，目前的狀況很可能只是成熟之路上的一個顛簸。 在我們看來，市場貸方仍然擁有非常光明的未來，因為他們向我們展示了金融服務領域的速度和便利是可能的。 作為一個行業，把嬰兒和洗澡水一起倒掉是一種恥辱。 相反，需要的是某種程度的監管和監督，以保護借款人、貸款人、投資者和更大的經濟免受過度繁榮和過度。 哪些類型的監管可能會有所幫助？

首先，我們應該允許貸款發起人僅充當發起人——不應允許發起人同時成為發起人、經紀人和/或評級公司，因為他們在當前的市場借貸業務設置中一直如此。 將這些學科結合起來為缺乏透明度創造了一場完美的風暴。 原因如下：如上所述，大多數市場貸方除了發放和出售貸款外沒有其他收入來源。 這意味著他們在出售他們在賬簿上產生的每一筆貸款都有既得利益。 他們可能會預言他們有工具來分析和傳達這些貸款的風險水平，但在目前的設置中，市場貸款人不必披露他們不想披露的任何信息。 這從一開始就造成了不可避免的利益衝突。 在傳統股票市場等其他更成熟的市場中，這些角色被打破了。

只有獲得許可的經紀人才能執行交易，並且只能與經驗豐富的投資者和信譽良好的借款人進行交易。 在更成熟的傳統證券交易所模式中，不僅發起人、經紀人和評級公司的角色被打破，而且潛在經紀人需要經過廣泛、嚴格的流程才能獲得許可。 許多人從接受與金融相關的教育開始，然後他們必須通過一系列具有挑戰性的測試。 在美國，經紀人必須獲得多項許可證，例如 Series 7 和 Series 63，才能與客戶進行交易。 經紀商還必須滿足繼續教育的要求，以展示持續的合規意識。 在當前的市場借貸模式中，基本上任何在那里工作的人都可以向任何人發放貸款。 缺乏適當的資格——無論是在經紀人方面，還是在藉款人方面——都可能是非常危險的。

最後，需要有一個獨立的貸款和貸款組外部評級系統。 這些組織類似於惠譽、穆迪和標準普爾在傳統美國股市中的作用。 這些信用評級機構發布的評級被投資專業人士用來評估債務償還的可能性。 市場貸款需要類似的專業中心，就貸款質量、貸款業績和個人市場貸款人的業績提供獨立的意見。

展望未來

如果我們在最近幾年看到了什麼，那就是走向極端的危險——無論是藉款人還是貸款人過度擴張自己，以及整個行業對未來的全面預測。 儘管具有所有積極的屬性，但市場借貸行業仍有很多工作要做。 監管不一定是一個骯髒的詞； 相反，它可以設置一些參數來幫助引導這些組織走向更積極的未來。

此外，與一些大膽的行業預測者的信念相反，我們不應指望傳統銀行會很快消失。 在許多情況下，他們捎帶金融科技新貴的流行，以加強他們自己的服務。 考慮一下 Credit Karma 的商業模式——主要的金融服務公司在網站上做廣告，並且通過高級分析，Credit Karma 能夠將他們的服務用戶路由到這些公司，並在此過程中收取費用。 我們期待在未來看到更多這樣的合作。

曾經將市場貸方視為破壞性威脅的領先金融服務公司現在正試圖將其速度和便利的屬性融入自己的商業模式中。 最著名的例子是摩根大通和 OnDeck Capital 之間的交易，兩家公司在 4 月份合作推出了大通的小企業貸款快速在線借貸平台。 正如摩根大通首席執行官詹姆斯戴蒙雄辯地說，“市場貸款機構非常擅長減少‘痛點’，因為他們可以在幾分鐘內發放貸款，而銀行可能需要數週時間。”

最後，我們還看到了一種被稱為“複合貸款”的新模式的出現，它結合了市場貸款的速度和便利性，以及已建立的資產負債表貸方（其中許多是銀行）的可靠性和彈性。 在復合貸款模式中，部署了一個在線平台，以促進向二級投資者出售資產負債表貸方發起的貸款。 複合貸款方法預計將成為市場貸款趨勢的強勁增長，但沒有目前的障礙，包括可行性問題（除了貸款發放，資產負債表貸方還有其他業務線可以幫助他們在經濟低迷時期隔離）和透明度問題（與市場貸款機構不同，資產負債表貸款機構不會面臨出售所有貸款的巨大壓力，包括那些可能具有高風險的貸款）。

總之，金融服務的未來不是一個全有或全無的、非黑即白的場景，即銀行與市場貸方。 我們相信，從對方的劇本中吸取教訓，每一方都可以受益。 市場貸方根本無法承受狂暴的後果，需要更多的控制和監督。 另一方面，傳統銀行需要認真考慮並應對不斷變化的市場動態和借款人偏好，這些偏好將速度和便利放在首位。 正如最近的一項千禧一代調查明確發現的那樣，大多數千禧一代更喜歡有根管，而不是必須與傳統銀行互動！

展望未來，最成功的金融服務公司往往是那些既能應用控制又能堅持當前市場貸方已經證明可以存在的速度和便利優勢的公司。 正是這些參與者將成為領導者，並幫助為整個借款人/貸款人/投資者生態系統創造一個更加繁榮的環境。

作者：Oleg Seydak， Blackmoon Financial首席執行官