البنوك التقليدية ومقرضو الأسواق - حرب خيالية أم زوج مكمل؟

مقدمة: من عام 2008 إلى اليوم - كمجتمع استهلاكي ، نحن عرضة للتطرف - من حيث رغباتنا ورغباتنا ، بالإضافة إلى توقعاتنا للمستقبل. إذا كان التاريخ يشير إلى أي شيء ، فإن هذه الميول يمكن أن توصلنا إلى الماء الساخن ، وتتطور الرقابة والقواعد من أجل حمايتنا من أسوأ أعدائنا - والذي غالبًا ما يكون أنفسنا.

وقد تجلى ذلك بشكل جيد في عام 2008. بعد انهيار سوق الإسكان - والذي كان في النهاية نتيجة ممارسات الإقراض السيئة ووفرة المستهلكين لتحمل ديون عقارية أكثر مما كان معقولاً. عندما انفجرت الفقاعة في نهاية المطاف وانكمش توافر الائتمان من البنوك التقليدية بشكل حاد ، ظهر نوع جديد من الخدمات المالية من تحت الأنقاض - المقرضون في السوق. أصبح المقترضون المتعطشون للائتمان ، وكذلك وول ستريت بشكل عام ، مفتونين بفكرة الوصول السريع وغير المقيد وغير المقيد إلى القروض (هل سنتعلم الدرس يومًا ما)؟ وارتفعت تقييمات هذه الشركات بشكل كبير حتى أن البعض منها تم الاكتتاب العام ؛ في أواخر عام 2014 ، ارتفعت أسهم LendingClub بأكثر من 50 في المائة في أول يوم لها من التداول العام.

ومع ذلك ، فقد خفت حدة الوفرة الواسعة النطاق للمقرضين في السوق منذ ذلك الحين. في وقت سابق من هذا العام ، تم الكشف عن سلسلة من الفضائح ، أبرزها في LendingClub. تم اكتشاف أن الرئيس التنفيذي وأفراد عائلته كانوا في الواقع يشترون قروض LendingClub كوسيلة لدعم أداء السوق المتصور للشركة. كما ظهر أيضًا حقيقة أن LendingClub تلاعب بشكل غير أخلاقي بالوثائق لدفع عملية بيع قروض معينة. انسحب المستثمرون المتقلبون من المقرضين في السوق ، ومع تجفيف الاستثمارات ، تبع ذلك أرباح مخيبة للآمال وتخفيضات كبيرة في القوة.

لم تكن الأسئلة تدور حول شفافية المقرضين في السوق فحسب ، بل بدأ العديد منهم في طرح أسئلة أعمق وأكثر جدية. مع عدم وجود مصادر أخرى للإيرادات بخلاف توليد القروض ، هل كان نموذج أعمال الإقراض في السوق قابلاً للتطبيق؟ كيف ستحافظ هذه المنصات على نفسها في حالة حدوث تشديد في رأس المال ، مثل الركود؟ مع تجفيف الاستثمارات ، استجاب المقرضون في السوق من خلال خفض معايير الإقراض ، وبالنسبة للكثيرين ، كان انهيار الإسكان ببساطة لا يزال حاضرًا في الأذهان. هل كانت هذه "eBays for money" شيئًا جيدًا حقًا - أم أنها وصفة لكارثة اقتصادية؟ وبطبيعة الحال ، بدأ التأييد العام يتأرجح نحو البنوك القائمة ، التي أثبتت معدلات رد المبالغ المدفوعة عليها باستمرار أنها أقوى بكثير من المقرضين في السوق. عكس العديد من مراقبي الصناعة موقفهم السابق بأن البنوك التقليدية محكوم عليها بالتأكيد بالانقراض.

طريق وسطي

لا تزال سحابة من عدم اليقين والسلبية تخيم على المقرضين في السوق. ومع ذلك ، فإن الوضع الحالي هو على الأرجح مجرد عقبة في طريق النضج. من وجهة نظرنا ، لا يزال لدى المقرضين في السوق مستقبل مشرق للغاية ، لأنهم أظهروا لنا أن السرعة والراحة ممكنة في عالم الخدمات المالية . كصناعة ، سيكون من العار التخلص من الطفل بماء الحمام. وبدلاً من ذلك ، فإن المطلوب هو مستوى معين من التنظيم والرقابة ، من أجل حماية المقترضين والمقرضين والمستثمرين والاقتصاد الأكبر من الوفرة المفرطة والإفراط. ما هي أنواع التنظيم التي قد تساعد؟

أولاً ، يجب أن نسمح لمنشئي القروض بالعمل كمنشئين فقط - لا ينبغي السماح للمُنشئين بأن يكونوا منشئيًا و / أو وسطاء و / أو شركات تصنيف مدمجة في شركة واحدة ، كما كان الحال في إعداد أعمال الإقراض الحالي في السوق. الجمع بين هذه الأنظمة يخلق عاصفة مثالية لانعدام الشفافية. إليك السبب: كما ذكر أعلاه ، ليس لدى معظم المقرضين في السوق أي مصدر آخر للإيرادات بخلاف إنشاء القروض وبيعها. هذا يعني أن لديهم مصلحة راسخة في بيع كل قرض ينشأونه في كتبهم. قد يتنبأون بأن لديهم أدوات لتحليل ونقل مستويات المخاطر لهذه القروض ، ولكن في الإعداد الحالي ، لا يتعين على المقرضين في السوق الكشف عن أي معلومات لا يريدون الكشف عنها. هذا يخلق تضاربًا في المصالح لا مفر منه ، منذ البداية. في الأسواق الأخرى الأكثر نضجًا مثل سوق الأوراق المالية التقليدية ، يتم تقسيم هذه الأدوار.

يجب أن يكون الوسطاء المرخصون فقط قادرين على تنفيذ الصفقات ، وفقط مع المستثمرين المتمرسين والمقترضين الجديرين بالائتمان. في نموذج البورصة التقليدي الأكثر نضجًا ، لا يتم تقسيم أدوار المنشئ والوسيط وشركات التصنيف فحسب ، بل يحتاج الوسطاء المحتملون إلى المرور بعملية مكثفة وصارمة لتأمين تراخيصهم. يبدأ الكثيرون بمتابعة التعليم المتعلق بالتمويل ، وبعد ذلك يجب عليهم اجتياز سلسلة صعبة من الاختبارات. في الولايات المتحدة ، يُطلب من الوسطاء الحصول على العديد من التراخيص ، مثل Series 7 و 63 ، قبل أن يُسمح لهم بالتعامل مع العملاء. يجب على الوسطاء أيضًا تلبية متطلبات التعليم المستمر من أجل إظهار الوعي المستمر بالامتثال. في نموذج الإقراض الحالي في السوق ، يمكن لأي شخص يعمل هناك بشكل أساسي إصدار قرض لأي شخص. هذا النقص في المؤهلات المناسبة - من جانب الوسيط وكذلك جانب المقترض - يمكن أن يكون خطيرًا للغاية.

أخيرًا ، يجب أن يكون هناك نظام تصنيف خارجي مستقل للقروض ومجموعات القروض . ستكون هذه المنظمات مماثلة لأدوار Fitch و Moody's و S&P في سوق الأسهم الأمريكية التقليدية. يتم استخدام التصنيفات التي تنشرها وكالات التصنيف الائتماني هذه من قبل المتخصصين في الاستثمار لتقييم احتمالية سداد الديون. يحتاج الإقراض في السوق إلى مراكز خبرة مماثلة ، تقدم وجهات نظر مستقلة حول جودة القروض وأداء القروض وأداء المقرضين الفرديين في السوق.

لمحة عن المستقبل

إذا رأينا أي شيء في السنوات الأخيرة ، فهو مخاطر الذهاب إلى أقصى الحدود - سواء من حيث قيام المقترضين والمقرضين بإفراط في توسيع نطاق أنفسهم ، وإصدار الصناعة ككل تنبؤات شاملة للمستقبل. على الرغم من جميع سماتها الإيجابية ، لا يزال أمام صناعة الإقراض في السوق الكثير من النضج. لا يجب أن تكون اللوائح كلمة قذرة ؛ بدلاً من ذلك ، يمكن أن تضع بعض المعايير للمساعدة في توجيه هذه المنظمات إلى مستقبل أكثر إيجابية.

أيضًا ، على عكس معتقدات بعض المتنبئين الجريئين في الصناعة ، لا ينبغي أن نتوقع أن تتلاشى البنوك التقليدية في أي وقت قريب. في كثير من الحالات ، فإنهم يدعمون شعبية شركات التكنولوجيا المالية الناشئة من أجل تعزيز خدماتهم الخاصة. ضع في اعتبارك نموذج أعمال Credit Karma - تعلن شركات الخدمات المالية الكبرى على الموقع ، ومن خلال التحليلات المتقدمة ، يستطيع Credit Karma توجيه مستخدمي خدمتهم إلى هذه الشركات ، مما يضمن رسومًا في هذه العملية. نتوقع رؤية المزيد من التعاون مثل هذا في المستقبل.

تحاول الآن شركات الخدمات المالية الرائدة نفسها التي اعتبرت مقرضي السوق تهديدًا مزعجًا ، دمج سمات السرعة والراحة في نماذج الأعمال الخاصة بهم. وأشهر مثال على ذلك هو الصفقة بين JP Morgan Chase و OnDeck Capital ، حيث تعاون الاثنان لإطلاق منصة الإقراض السريع عبر الإنترنت من Chase لقروض الأعمال الصغيرة في أبريل. كما صرح جيمس ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JP Morgan Chase ببلاغة ، "إن المقرضين في السوق بارعون جدًا في تقليل" نقاط الألم "حيث يمكنهم تقديم قروض في دقائق ، الأمر الذي قد يستغرق أسابيع من البنوك."

أخيرًا ، نرى أننا نشهد أيضًا ظهور نموذج جديد يُعرف باسم "الإقراض المركب" ، والذي يجمع بين سرعة وراحة الإقراض في السوق ، مع موثوقية ومرونة مقرضي الميزانية العمومية ، وكثير منهم بنوك. في نموذج الإقراض المركب ، يتم نشر منصة عبر الإنترنت لتسهيل بيع القروض التي ينشئها مقرض الميزانية العمومية إلى مستثمرين ثانويين. من المتوقع أن يكون نهج الإقراض المركب نتيجة قوية لاتجاه الإقراض في السوق ، ولكن بدون العقبات الحالية بما في ذلك مخاوف الجدوى (خارج إنشاء القروض ، لدى مقرضي الميزانية العمومية خطوط عمل أخرى يمكن أن تساعد في عزلهم أثناء الانكماش) ​​والشفافية القضايا (على عكس المقرضين في السوق ، لا يواجه مقرضو الميزانية العمومية ضغوطًا شديدة لبيع جميع القروض التي ينشئونها ، بما في ذلك تلك التي قد تكون عالية المخاطر).

باختصار ، مستقبل الخدمات المالية ليس سيناريو كل شيء أو لا شيء ، سيناريو أبيض وأسود ، البنوك مقابل مقرضي السوق. نعتقد أن كل جانب يمكن أن يستفيد من خلال أخذ درس من قواعد اللعبة للطرف الآخر. لا يمكن لمقرضي السوق ببساطة تحمل الانهيار ، ويحتاجون إلى المزيد من الضوابط والرقابة. من ناحية أخرى ، تحتاج البنوك التقليدية إلى النظر بجدية في ديناميكيات السوق المتغيرة وتفضيلات المقترض التي تمنح السرعة والراحة قبل كل شيء ومعالجتها. كما وجد استطلاع حديث أجري مؤخرًا ، فإن معظم جيل الألفية يفضل وجود قناة جذر على الاضطرار إلى التفاعل مع بنك تقليدي!

من الآن فصاعدًا ، تميل شركات الخدمات المالية الأكثر نجاحًا إلى أن تكون تلك التي يمكنها تطبيق الضوابط مع الحفاظ على مزايا السرعة والراحة التي أظهرها مقرضو السوق الحاليون. هؤلاء هم اللاعبون الذين سيظهرون كقادة ويساعدون في خلق بيئة أكثر ازدهارًا للنظام البيئي للمقترض / المقرض / المستثمر بأكمله.

بقلم أوليج سيداك ، الرئيس التنفيذي لشركة Blackmoon Financial