Hackordnungstheorie: Wie man Finanzierungsquellen in Ordnung bringt

Die Hackordnungstheorie oder das Hackordnungsmodell erklärt, wie Unternehmen Finanzierungsquellen für eine optimale Wahl der Kapitalstruktur priorisieren und gleichzeitig langfristige Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung ausbalancieren.

Manager, die diesem Corporate-Finance-Modell folgen, folgen einer Hierarchie, während sie in Gelegenheiten investieren. Sie priorisieren die Verwendung interner Mittel oder einbehaltener Gewinne, bevor sie andere Optionen prüfen. Schulden sind die nächste Option, sobald die Innenfinanzierung erschöpft ist.

Eigenkapitalfinanzierung ist ihr letzter Ausweg, wenn Schulden nicht mehr tragfähig erscheinen.

Finanzanalyse-Software und Finanzrisiko-Management-Software spielen eine wichtige Rolle bei der Analyse ihres Cashflows und ihrer Finanzökonomie, um Finanzierungsquellen zu finden. Myers und Majluf haben die Hackordnungstheorie populär gemacht, um Unternehmen dabei zu helfen, solide Finanzierungsentscheidungen zu treffen.

Hackordnungstheorie und Kapitalstruktur erklärt

Die Innenfinanzierung ist in der Hackordnungstheorie die erste Wahl, da mit der Nutzung keine Mehrkosten verbunden sind. Unternehmen, die einbehaltene Gewinne zur Finanzierung verwenden, müssen keine Fremd- oder Eigenkapitalkosten zahlen.

An zweiter Stelle steht die Fremdfinanzierung aufgrund der mit der Nutzung von Fremdkapital verbundenen Zinszahlungen. Unabhängig davon, ob das Unternehmen Geschäftskredite aufnimmt oder Unternehmensanleihen ausgibt, muss es Zinsen zahlen, sodass die Fremdkapitalkosten höher sind als die nicht vorhandenen Kosten für die Verwendung einbehaltener Gewinne.

Die Eigenkapitalfinanzierung steht in der Hackordnungstheorie an letzter Stelle, da sie die Rentabilität beeinflusst und die teuerste Option ist. Die Kosten für Eigenkapital – zum Beispiel Aktien – sind höher als die Kosten für die Fremdfinanzierung.

Anleger sehen die Ausgabe von Aktien oft als verräterisches Zeichen für eine höhere Aktienbewertung als den Marktwert. Sie behandeln dieses Signal als Indikator für bald fallende Aktienkurse.

Dieses Missverständnis geschieht aufgrund asymmetrischer Informationen, der Kernidee hinter der Hackordnungstheorie. Asymmetrische Information oder Informationsversagen liegt vor, wenn eine Partei oder Einzelperson mehr Informationen hat als die andere Partei oder Einzelperson.

Manager wissen mehr über die Leistung, Aussichten, Zukunftsaussichten oder Risiken des Unternehmens als Gläubiger, Investoren, Gläubiger oder Aktionäre. Aufgrund dieses Wissensungleichgewichts fordern externe Benutzer höhere Kapitalkosten, um das Risiko auszugleichen. Wenn Unternehmen Aktien zur Finanzierung ausgeben, zahlen sie aufgrund dieser Informationsasymmetrie am Ende mehr.

Das ultimative Ziel ist es, die Trade-off-Theorie zu verwenden, um die Kapitalstruktur des Unternehmens zu optimieren, wodurch das richtige Gleichgewicht zwischen Schulden, Eigenkapital und anderen Determinanten hergestellt wird.

Beispiel Hackordnungstheorie

Stellen Sie sich vor, Sie sind ein Unternehmensleiter, der über die Finanzierung eines aufregenden neuen Projekts entscheidet. Sie haben die Kosten berechnet und benötigen 15.000 US-Dollar, um diese Idee in die Tat umzusetzen. Sie haben drei Möglichkeiten.

Option 1: Wenn Sie 15.000 US-Dollar einbehaltene Gewinne haben, können Sie dieses Projekt nur mit interner Finanzierung finanzieren. Herzlichen Glückwunsch! Sie müssen keine externe Finanzierung suchen.

Wenn Sie nicht genügend einbehaltene Gewinne haben, suchen Sie Schulden.

Option 2: Gemäß der Hackordnungstheorie wäre Ihr nächster Schritt, sich um eine Fremdfinanzierung zu bemühen.

Wenn Sie sich für einen kurzfristigen Kredit von 15.000 $ mit einem Zinssatz von 5 % entscheiden, zahlen Sie 750 $ Zinsen oder 15.750 $ insgesamt. Die Rückzahlung des Darlehens wird teurer als die Verwendung interner Mittel.

Option 3: Als Unternehmensleiter könnten Sie zu dem Schluss kommen, dass eine Fremdfinanzierung nicht ideal ist, weil die Kreditgeber nicht über die Schuldenkapazität verfügen oder Sie nicht sicher sind, ob Ihr Unternehmen nach der Zahlung des geliehenen Geldes genügend Nettoschulden haben wird.

Vielleicht möchten Sie auch die Schuldenquote des Unternehmens verbessern. Fangen Sie diese Schuldenprobleme besser vorher an – Sie würden nicht bankrott gehen wollen! Jetzt können Sie Eigenkapitalfinanzierung nutzen und Eigenkapital ausgeben, um die 15.000 $ zu erhalten, die Sie benötigen.

Wenn der Aktienkurs deines Unternehmens 30 US-Dollar pro Aktie beträgt, müsstest du 500 Aktien verkaufen, um 15.000 US-Dollar an Fremdkapital zu erhalten. Dies verringert jedoch Ihren Aktienkurs um, sagen wir, 2 US-Dollar pro Aktie, wodurch jede Aktie 28 US-Dollar wert ist. Das bedeutet, dass du zusätzliche 2 $ pro Aktie (oder insgesamt 1.000 $) aufgibst, wenn du diese 500 Aktien verkaufst.

Sie würden die 15.000 US-Dollar sofort erhalten, zahlen aber am Ende mehr Dividenden (insgesamt 16.000 US-Dollar), wenn Sie die Kosten für neues Eigenkapital berücksichtigen.

Wie wirken sich asymmetrische Informationen auf die Hackordnungstheorie aus?

Während Sie die Hackordnungstheorie in Bezug auf die Kosten jeder Art von Finanzierung erklären können, müssen Sie, um sie wirklich zu verstehen, verstehen, wie asymmetrische Informationen die Kostenunterschiede verursachen.

Thesaurierte Gewinne sind die am wenigsten asymmetrische (oder symmetrischste) Finanzierungsform. Es gibt wenig Spielraum für unterschiedliche Informationen zwischen einem Unternehmen und ihm selbst, daher besteht kein Risiko bei der Verwendung dieser internen Finanzen.

Als nächstes kommt die externe Finanzierung – zuerst die Unternehmensschuldenfinanzierung, dann die Eigenkapitalfinanzierung. Schuldeninvestoren wissen nicht alles, was hinter den Kulissen vor sich geht, aber sie können sich ziemlich sicher sein, was die Schuldenrückzahlung angeht. Daher sind sie einem geringeren Risiko ausgesetzt als Aktienanleger (denken Sie daran, dass die Ausgabe von zusätzlichem Eigenkapital einen falschen Eindruck erweckt, da die Unternehmensaktien überbewertet erscheinen).

Aktionäre erwarten aufgrund asymmetrischerer Informationen eine höhere Rendite. Weniger Informationen bedeuten ein höheres Risiko, und wenn das Risiko höher ist, ist die Erwartung, dass auch die Auszahlung höher ist.

Tools zur Anwendung der Hackordnungstheorie

Sie können die Hackordnungstheorie nur anwenden, wenn Sie die Finanzen eines Unternehmens verstehen. Das Sammeln und Analysieren von Finanzdaten kann ohne das richtige Tool stressig sein. Unternehmen verwenden Finanzanalyse- und Risikomanagementlösungen, um Finanzen zu verfolgen, zu verwalten und zu analysieren.

Softwarelösungen für die Finanzanalyse

Finanzanalyse-Tools helfen Unternehmen bei der Überwachung der finanziellen Leistung. Diese Lösungen sammeln und analysieren Finanztransaktionen und Buchhaltungsdaten, damit Sie den Überblick über die wichtigsten Leistungsindikatoren (KPIs) behalten und kluge Finanzentscheidungen treffen können. Buchhalter verwenden diese Systeme auch zur Erstellung von Berichten und zu Zwecken der Einhaltung von Finanzvorschriften.

Softwarelösungen für das Finanzrisikomanagement

Finanzrisikomanagementsysteme unterstützen Finanzdienstleistungsinstitute dabei, Anlagerisiken zu erkennen und zu mindern. Diese Tools spielen eine Schlüsselrolle dabei, wie Unternehmen Investitionsszenarien simulieren, eingehende Analysen durchführen und geeignete Investitionsmöglichkeiten finden.

Treffen Sie kluge Finanzentscheidungen

Die Hackordnungstheorie erklärt, wie und warum Unternehmen zwischen Innenfinanzierung, Fremd- und Eigenkapital wählen, um ihre Geschäfte zu finanzieren. Die Theorie führt trotz ihrer Nützlichkeit im Finanzmanagement auf der Grundlage von Kapitalstrukturentscheidungen nicht zur Entscheidungsfindung.

Außerdem gibt es keine quantitative Metrik, die Ihnen zeigt, wie Sie Finanzierungsquellen analysieren oder berechnen. Erwägen Sie, die Hackordnungstheorie mit anderen Instrumenten zu verwenden, um solide Kapitalmarktentscheidungen zu treffen.

Nutzen Sie branchenführende Softwarelösungen für Financial Predictive Analytics, um die Anlagestrategie mit der Analyse historischer Daten voranzutreiben.

Dieser Artikel wurde ursprünglich im Jahr 2019 veröffentlicht. Er wurde mit neuen Informationen aktualisiert.